孙悟空、猪八戒和沙和尚保护唐僧去西天取经。一天，他们来到一个地方，师徒四人觉得像进了蒸笼，个个热得汗流浃背。当时正值深秋，这里为什么这么炎热呢？一打听，才知道，原来这里有座火焰山，方圆好几百里，常年呼呼冒着大火，周围寸草不生。要去西天，非得过火焰山不可。可是，在熊熊的大火里，就是铜脑袋、铁身子，也会熔化。怎么才能过去呢？
当地人告诉他们：“往西南方走一千四百多里，有座翠云山，山上的芭蕉洞里住着个铁扇公主。她有一把神奇的芭蕉扇，一扇火就灭，二扇生凉风，三扇天下雨。如果能借来芭蕉扇，你们就能过火焰山。”
孙悟空心想：“这铁扇公主我知道，她的丈夫牛魔王还是我的结拜哥哥呢！”于是，他一个跟头来到翠云山。见了铁扇公主，孙悟空作了个揖，说：“嫂子，请您把芭蕉扇借给我用用。”
铁扇公主因为孙悟空帮观音菩萨收服了她的儿子红孩儿，所以一直痛恨他，哪里肯把扇子借给他，故意说：“你把头伸过来，让我砍几剑，受得住就借给你。”
孙悟空双手叉腰，伸着头说：“任嫂子砍，只要肯借给我扇子。”铁扇公主朝孙悟空头上乒乒乓乓一连砍了几十下，可是孙悟空连半根毫毛都没掉。铁扇公主知道斗不过孙悟空，急忙取出芭蕉扇，用力一扇，扇起了一阵狂风，把孙悟空吹得无影无踪。
孙悟空被吹到小须弥山，遇到灵吉菩萨。灵吉菩萨问明情况，把一颗定风丹缝在孙悟空的衣领里。
孙悟空谢过灵吉菩萨，一个跟头，又回到翠云山芭蕉洞前。他一边用金箍棒敲打洞门，一边高声叫喊：“开门！开门！老孙借扇子来了！”铁扇公主大吃一惊，冲出洞门，取出扇子，朝孙悟空连扇几下。顿时狂风呼啸，飞沙走石，可孙悟空却纹丝不动。铁扇公主吓坏了，慌忙收起扇子，逃回洞里，砰的一声，把大门紧紧地关上了。孙悟空变做一只芝麻大的小飞虫，从门缝里钻了进去，落到茶杯里。铁扇公主端起茶杯，咕噜咕噜，把茶水连同孙悟空一起喝到肚子里。孙悟空在铁扇公主的肚子里，双腿往下一蹬，头往上一顶，疼得铁扇公主直打滚，大叫饶命。
孙悟空说：“看在牛大哥的面子上，饶了你，快把扇子拿出来。”铁扇公主眼珠子一转，说：“行，行，我把扇子借给你。”
孙悟空拿了芭蕉扇，道了谢，腾云驾雾，兴冲冲回到火焰山。他对着火焰举起芭蕉扇使劲儿一扇，可是火苗却熊熊腾起；再一扇，火势增大百倍；又一扇，烈火竟蹿起千丈高，把自己屁股上的毫毛都烧光了。
孙悟空知道上了当，借来的是一把假芭蕉扇。他挠挠腮，眨眨眼，又想出一个好主意。他摇身一变，变做牛魔王，又一个跟头到了翠云山。铁扇公主辨不出真假，打开洞门，拉着他进了洞。
铁扇公主把借扇的经过说了一遍，假牛魔王故意怒气冲冲地说：“可惜！可惜！夫人，你怎么把宝贝借给那猴子？真气死我了！”
铁扇公主笑着说：“大王不必生气，他借去的是假的。”假牛魔王说：“夫人，真扇子可要藏好，别让那猴子偷走。”铁扇公主笑嘻嘻地说：“我藏在嘴里，谁能偷得走？”说着从嘴里吐出小扇子，晃了晃，变成了一丈二尺长的大扇子，递给了假牛魔王。
假牛魔王接过扇子，把脸一抹，现了原形，边走边说：“多谢嫂子，多谢嫂子！”铁扇公主气得跌倒在地上，哭喊着：“气死我了！气死我了！”
孙悟空刚走，牛魔王就回到了芭蕉洞。铁扇公主哭哭啼啼，把孙悟空借扇的事一五一十地对牛魔王说了。牛魔王气得直跺脚，转身就去追赶孙悟空。他追了一阵，远远看见孙悟空扛着芭蕉扇往前走。他想了想，摇身一变，变做猪八戒，叫道：“哥哥，我老猪来了！师父让我接你来了！”
假猪八戒从孙悟空手里接过芭蕉扇，口里念了念，大扇子变成了小扇子。他把小扇子放到嘴里，把脸一抹，现了原形，拔剑朝孙悟空砍去。
孙悟空抡起金箍棒应战。他们从白天一直打到晚上。牛魔王打不过孙悟空，摇身一变，变做一只天鹅，嘎嘎叫了两声，飞上了蓝天；孙悟空也一变，变做一只大青鸟，嗖的一声，钻入云端，抱住天鹅的脖子，要啄他的眼睛。牛魔王呼地栽到地上，变做一只小鹿，一边走一边吃青草；孙悟空扑下来，变做一只猛虎追赶小鹿。牛魔王急了，变做一只狮子；孙悟空打个滚，变做一头巨象，甩开长鼻子去卷那狮子。牛魔王没有办法，只好现出原形——一头大白牛，身高八百丈，四肢像铁塔；孙悟空也现了原形，大叫一声：“长！”立即身高万丈，手抡金箍棒，朝牛魔王打去。牛魔王知道这棒的厉害，连忙叫起来：“别打，别打，我把扇子借给你！”说着，从嘴里吐出芭蕉扇，乖乖地交给了孙悟空。
孙悟空一个跟头回到火焰山。他举起芭蕉扇，使劲儿一扇，火焰变小了；又一扇，凉风习习，火全灭了；再一扇，乌云滚滚，下起雨来。
第二天一早，孙悟空还了芭蕉扇，师徒四人越过火焰山，继续向西天走去。
